恒大解约借深宅还甲 投资1300亿如何解决？
重组的终止并不意味着恒大重回A的路被彻底切断。在很多市场参与者眼中，恒大反而放弃了回A，以换取其他多元化业务的顺利上市。
11月9日上午开盘走低后，深房股价迅速转红，下午以快速涨停开盘，最终收于11.89元。同申方一样，恒大的股价当天下午上涨，收于16.8港元，涨幅2.06%。
停牌4年后，深深房以一个涨停开启了复牌后的首秀。
这个股价表现和市场预测有一定的出入。
chansons Capital执行董事沈梦认为，在当前宏观环境下，恒大重组深宅进行资产注入证券化的希望极其渺茫，延迟对深宅不利，双方聚散是一种解脱。在沈梦看来，涨停是由于之前的规划和重组后长期停牌，股价已经不能反映现状，所以做了恢复调整，同时做了结束和恒大的纠缠后，深深房反而释放出未来更多的重组机会，市场对其预期增强。
房地产分析师严跃进认为，深房的股价走势说明对其投资的理解存在差异。它指出，重组失败对深深房而言也谈不上有太多的利好，股价反弹多少说明有资金在炒作.对于后续，特别是当深房的主要业务表现一般，股价容易下跌，所以投资者需要注意。
严跃进表示，恒大股价的上涨表明，这种重组的失败实际上意味着恒大资本状况的改善，因此投资者反而会认为这是一个积极的信号。另外，美国大选基本已成定局，中国股市的不确定性会减少，客观上会带动市场上涨。
四年未果
11月8日晚，申芳和中国恒大也宣布，中国恒大决议终止与深深房的重组计划。
对于终止的原因，申方给出的解释是：基于目前市场环境等原因，现阶段继续推进重大资产重组的条件尚不成熟，故交易各方决定终止本次交易。
这条历时4年多的改制之路正式告一段落，恒大重回A的漫漫长路也迎来了最后的篇章。
恒大与申方的故事，可以追溯到2016年的“万宝之争”。
2016年7月，宝能高成本基金曝光，万科管理层面临召回危机，导致万科股价迅速下跌。接下来的一个月，万科股价一度跌破17元。关键时刻，恒大行动起来，先后增持万科，迅速成为第三大股东，局面有了转机。与“宝能”这个野蛮角色不同，恒大从未表现出争夺万科控股权的意图。
与宝能一样，深圳市国资委(SASAC)长期以来也青睐万科，但在试图通过向深圳地铁公司注资成为万科第一大股东时遭到宝能和华润的反对。持有10%以上股份的恒大，在这一关乎万科命运的趋势中扮演了举足轻重的角色。最后，恒大不惜损失70.7亿元，将其所持有的15.53亿股万科股份，以292亿元悉数转让予深圳地铁。
结果深圳地铁持有的万科股份达到29.38%，超过宝能持有的25.4%，成为万科第一大股东。
至此，“万宝争端”终于告一段落。
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当时是恒大上市第七年。像许多国内房地产企业一样，它仍然无法避免市值被低估的困境。恒大打算借壳回归a股，深交所旗下的深房是一个不错的选择。
超9成战投继续持有
2016年10月，恒大宣布重组申方。根据当时披露的草案，深深房将以发行A股或现金方式购买广州市凯隆置业有限公司持有的恒大地产集团100%股权，从而使凯隆置业成为深深房控股股东。恒大集团旗下的地产业务则将注入深深房，完成A股上市平台的搭建。
为了推动资产重组，恒大于2016年底至2017年11月在共计吸纳1300亿元的战略投资，投资方包括苏宁、正威国际、山东高速等27家发起了三轮铅战。
但由于政策变化，a股对房地产企业的态度发生了变化。自2016年12月中央经济工作会议明确指出“房子是用来住的，不是用来炒的”以来，房地产企业在A股上市还没有成功的先例, R&F置业和万达商业已经被拒之门外多年。
现在，这次影响整个行业的回A之旅，正式告一段落。那么，重组终止后，如何解决1300亿战争投资的问题？
在此前三次增资协议中，恒大地产与其控股股东(广州凯龙置业有限公司)均作出了基于业绩的博弈和回购补偿承诺。根据内容，如果恒大地产在2021年1月31日前未完成重组，投资者可在相关期限届满前两个月内要求回购原价，否则中国恒大大股东凯龙地产将给予战略投资者所持股权50%的股权补偿。
这也意味着一旦重组失败，此前的权益将转化为负债，恒大的偿债情况或进一步承压。
恒大还在公告中解释了战争投资的情况，称目前1300亿元的战争投资，863亿战投已签订补充协议，同意不要求进行回购并继续持有恒大地产权益；357亿战投已商谈完毕，即将签订补充协议; 50亿元的战争投资正在谈判中，因为它涉及到自身大股东的资产重组；恒大集团已支付剩余30亿战争投资本金，即将回购。这也意味着山东高速、苏宁电器两大投资者的态度目前已经明确。
重组的终止并不意味着恒大重回A的路被彻底切断。在不少市场人士看来，反而是恒大此次以放弃回A换取了其他多元化业务上市的畅通.
9月29日，恒大地产在香港联交所提交招股说明书。此前有报道称，恒大地产在引入战争投资后，估值达到110亿美元。除了地产界，恒大汽车有限公司也在寻求在科技创新板上市，其在科技创新板上市的第一期咨询已于9月22日至10月13日完成。
记者 孙婉秋
编辑 沈玉洁
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